무디스, 라스베이거스 샌즈의 주주 보상 노력에 ‘강력’ 경고

<싱가포르의 상징 마리나베이샌즈>

무디스 투자자 서비스에 따르면, 라스베이거스 샌즈(Las Vegas Sands)의 주주 보상 노력은 자사의 신용 등급 업그레이드를 방해할 수 있다고 합니다.

카지노 운영업자인 샌즈의 'Baa3' 등급과 '안정적' 전망을 재확인함에 따라, 무디스는 샌즈가 배당금을 계속 지급하고 주식을 매입할 것으로 예상되는데, 이러한 조치는 "신용 제약"으로 작용할 수 있다고 밝혔습니다. Baa3 등급은 무디스 등급 체계에서 부실 지표로 세 번째 단계입니다. 코로나 바이러스 대유행 초기에 분기 배당금을 중단한 후, 샌즈는 지난 7월 배당금을 다시 시작하여 3분기와 4분기에 각각 1억 5천만 달러씩 지급했습니다.

"안정적인 전망은 라스베이거스 샌즈가 방문객 수와 게임 수익이 계속해서 증가할 것으로 예상되어 2024년에 신용 지표를 Baa2 샌즈 중국 유한 주식회사 / Baa3 라스베이거스 샌즈의 예상 수준으로 회복시킬 것으로 예상됩니다. 이러한 전망을 관찰한 무디스는 맥카오 운영자 중 배당금을 지급하지 않는 3곳 중 하나인 샌즈 중국은 배당금을 지급하지 않지만, 분석가들은 이 회사가 다음에 맥카오 배당금 그룹에 합류할 것으로 예상합니다. 샌즈는 지난 10월에 20억 달러의 주식 매입 프로그램을 발표하기도 했습니다.

확장이 샌즈 신용 등급을 방해할 수도 있음

무디스는 샌즈가 계속해서 충분한 유동성을 유지하고, 예정된 채무 만기를 관리하며, 전체 채무를 줄일 가능성이 있다고 언급했습니다. 그러나 운영자가 다양한 신규 프로젝트를 추진하는 데 성공하면 부채가 증가할 수 있다는 점에 대해 우려를 표명했습니다.

이러한 프로젝트에는 뉴욕시 근교의 카지노 허가, 텍사스 통합 리조트, 태국의 카지노 경매에 입찰하는 가능성이 포함됩니다. 이들 중에서도 뉴욕이 중기적으로 가장 가능성이 높지만, 그 경우에도 입찰자들이 자신들의 운명을 알기까지는 2025년 후반까지 소요될 수 있습니다.

무디스는 "샌즈가 "계속해서 규모가 크고 광범위한 전 세계 카지노 리조트 개발 기회를 추구하고 이러한 기회는 대부분 부채로 주로 자금을 조달하여 일시적인 레버리징으로 이어질 수 있다"고 했습니다.

샌즈의 신용 등급과 전망은 운영자의 시설이 "고품질, 인기 및 유리한 평판"을 갖추고 있기 때문에 지지를 받고 있습니다.

샌즈는 새로 발행된 채무로 주주 보상을 지원하지 않으며, 이는 높은 이자율 환경에서 긍정적입니다. 회사는 지난해 말에 51.1억 달러의 무제한 현금 잔액을 가지고 있어 주식 매입과 배당을 지원할 수 있는 자원을 보유하고 있습니다. 게다가, 배당금을 다시 시작한 것은 중단 이전에 샌즈가 더 많은 소비자 자유롭게 주기 판매에서 최고의 평판 중 하나를 가졌기 때문에 의미가 있었습니다.

마찬가지로, 신용 등급의 하락은 단기적으로 발생할 가능성이 없는 것으로 보입니다. 무디스는 만약 운영자의 유동성이 압박을 받거나 게임 회사의 수익 회복이 예상보다 더 오래 걸릴 경우에는 신용 등급이 하향 조정될 수 있다고 덧붙였습니다. 맥카오에서 최근 운명의 반전이나 소비자 순환의 전반적인 감소는 다른 하락 요인입니다.

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